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盈创无忧早讯(8-1)

作者:盈创无忧

发布时间:2018-08-01

上周机构调研上市公司数量继续在低位徘徊。财汇大数据终端数据显示,上周(7月23日至7月27日)共有52家上市公司接受机构调研648家次,其中有12家上市公司接受机构调研在10家(含)次以上,其中不乏海康威视、美的集团等白马股,调研题材方面,汽车、电子、电气设备等多个行业的新能源汽车产业链概念股受到机构集中调研。

 多家白马股受关注

  具体来看,机构调研家次方面,白马股海康威视可谓一枝独秀,其上周一举办的中报业绩说明电话会议,得到了345家投资机构的关注。

  数据显示,海康威视2018年上半年实现营业总收入208.76亿元,比上年同期增长26.92%;实现归属于上市公司股东的净利润41.47亿元,比上年同期增长26.00%。并且公司2018年上半年整体毛利率为44.50%,与上年同期相比提高1.78%。

  对此,海康威视方面表示,上半年国内与海外市场的增长基本保持同步。此外,公司对前三季度的净利润增长预期维持在15%—35%的区间。业务方面,公司经销渠道的收紧和去库存操作,预期会持续到三季度。

  除了海康威视,近日,另一家白马明星企业美的集团也接受了39家机构的调研。机构主要关注,美的集团如何开创用户体验新模式;公司在工业自动化等方面的进展。

  从行业方面来看,机构调研上市公司数量排名靠前的行业中,电子行业上周重回榜首,共7家上市公司接受机构调研,如海康威视、欣旺达等热点企业;此外,电气设备和汽车行业各有5家上市公司接受调研,医药生物、化工等行业有4家上市公司接受机构调研。

  机构调研方面,基金、券商依旧相对活跃,基金机构调研家次排名前三的上市公司除了上述海康威视、美的集团外,还有福星股份。券商调研家次排名前三的上市公司除了海康威视,还有金卡智能、凯撒旅游。此外,QFII机构上周共调研4家上市公司,分别为海康威视、当升科技、重庆啤酒、美的集团。

  企业积极布局新能源汽车

  从调研题材方面看,上周涉及电池、车身制造、整车等多个环节的多家新能源汽车产业链概念股受到机构密集关注。

  7月27日,华工科技接受中信证券、民生信托等机构调研时表示,新能源汽车车身制造方面,公司响应汽车轻量化需求,自主研发国内首条新能源汽车全铝车身焊装生产线;推出国内首套汽车热成型线专用三维五轴高速激光切割机,相对于日系传统的二氧化碳三维五轴综合效率高3到5倍,使用成本降低一倍以上。

  兴民智通7月25日在机构调研时介绍,公司车辆远程固件升级系统(inFOTA)在新能源汽车领域的应用,主要刷写对象是新能源车机,智能仪表,BMS、VCU、MCU,目前可以实现在同一台车上刷写几十个控制器。

  电池方面,7月26日,国轩高科接受摩根士丹利、野村证券等机构调研时指出,公司目前生产经营正常,订单较为充足,预计全年出货量在5-6GWh左右。此外,就机构有疑问的问题,目前市场政策都更倾向于三元电池,公司却依然对磷酸铁锂电池大量投入,国轩高科表示,随着补贴退坡,真正市场化以后,磷酸铁锂电池的低成本、长寿命、高安全性等优势在乘用车、物流车领域就会显现出来,加上磷酸铁锂在客车市场的主导地位,以及后期磷酸铁锂电池在储能市场的应用,未来磷酸铁锂市场应用空间非常广阔。

  而7月25日,众泰汽车接受浙商证券调研时表示,公司目前新能源汽车绝大部分采用的是三元锂电池。此外,目前正在进行燃料电池的研究工作。

  除了众泰汽车,长安汽车、比亚迪、潍柴动力等也在加快推进新能源汽车布局。长安汽车表示,2017年10月,长安汽车新能源全新战略——“香格里拉计划”正式启动,2025年以前,公司将通过全产业链1000亿元的投入,调动1万人的研发资源,构建新能源汽车产业生态圈。长安汽车还将组建新能源事业单元,全面加速新能源研发。

  投资方面,有机构指出,随着政策退坡,行业未来会回归汽车行业逻辑,即实用性、差异化产品会更受市场青睐,同时未来零售会成为新能源乘用车主要销售方式。未来中期关注下游整车厂商以及车型升级换代所带来零部件的机会。中游关注技术升级和各环节龙头。

 万里扬:业绩触底,期待反转

  万里扬 002434

  研究机构:财富证券 分析师:何晨 撰写日期:2018-05-11

  2017年受芜湖万里扬并表影响,利润大幅增长。2017年,公司共实现营业收入50.30亿元,同比增长34.78%;实现归属于上市公司股东净利润6.43亿元,同比增长105.95%;扣非后归属于上市公司股东净利润4.67亿元,同比增长115.07%。除去芜湖万里扬并表贡献的2.21亿利润,公司2017年原有业务的内生增速为35.27%,符合预期。公司年报利润增速远高于营收的主要原因是芜湖万里扬的CVT变速箱业务净利润为12.60%,高于2016年销售净利率4.36pct。同时资产周转率由2016年的0.47次提升至0.53次,权益乘数由2.02下降至1.63,公司在财务杠杆下降的情况下,ROE增加了3.11pct。

  2018年一季度受行业周期及下游客户需求下滑影响,营收利润出现下滑,业绩低于预期。2018年一季度实现营业收入10.21亿元,同比下降35.79%;实现归属上市股东净利润1.31亿元,同比下降44.96%;扣非后归属上市公司股东净利润1.27亿元,同比下降39.99%。公司业绩下滑的原因有四点:(1)2017Q1销售基数较高;(2)虽然商用车销量增速稳定,但自动变速箱主体客户奇瑞Q1销量同比下滑;(3)钢材等原材料的价格上涨;(4)主机厂超过以往水平的年降。另外,公司Q1的经营性产生的现金流净额同比大幅下降95.16%,主要原因是部分变速箱客户的回款周期延长以及内饰业务回款滞后。

  下半年配套吉利新车型放量,全年业绩增速有望转正。公司2018Q1自动挡的主要客户为奇瑞,并少部分配套北汽银翔等车型,下半年随着新配套吉利车型远景X3的放量,业绩将重回增长轨道。按照吉利单车型月均销量1万的常态,以销售车型中70%选择CVT自动挡估算,全年公司在该车型上的新增CVT变速箱销量将达到4.2万台,即使以偏悲观的预测其他下游客户本年度销量下滑10%,配套吉利手动挡变速箱增速为20%,乘用车变速箱累计营收增速也将不低于15%。在商用车市场稳定增长,汽车内饰业务触底反弹的背景下,公司2018年业绩将大概率出现增长。

  新业务稳步开展--新研发6AT试车,布局新能源领域,内饰开始供货宝马。公司除新研发CVT25和CVT19的升级款CVT18外,与吉孚合资生产6AT变速箱,目前已试装在DS及吉利车型上进行冬试,未来有望成为AT变速箱市场的有力竞争者。同时,公司也紧跟新能源汽车发展潮流,试制混动变速箱、减速机和两档变速箱,最快将在2019年量产。而随着内饰供应宝马并通过奔驰审核,公司在未来将切入中高端品牌内饰市场,既降低了高度依赖奇瑞产生的大客户风险,又进入高端品牌供应链提升了毛利率,内饰业务迎来触底反弹。

  予以公司“谨慎推荐”评级。公司作为国内仅有的几家具备完整的研发和生产能力的企业,行业地位突出。与芯片类似,全球范围内能大规模供货的变速箱厂商屈指可数,AT领域的爱信和采埃孚,CVT的加特可,DCT的格特拉克,中国2017年对变速箱进口需求达800亿元(不包括合资产能),预计在自动挡变速箱渗透率提升至70%以后,需求将破千亿,进口替代空间巨大。按照公司“532”战略推进(2021年实现产销变速箱300万台,其中200万台是手动变速箱),我们预计公司2018-2019年营业收入为56亿和67亿,归母净利润为7.3亿和9.4亿元,目前股价对应2018-2019年估值为14.66倍和11.38倍,给予公司2018年底15-20倍PE,对应合理价格区间为8.1-10.8元。

  风险提示:配套车型销量不达预期,原材料价格上涨超预期。

 万里扬:业绩触底,期待反转

  万里扬 002434

  2017年受芜湖万里扬并表影响,利润大幅增长。2017年,公司共实现营业收入50.30亿元,同比增长34.78%;实现归属于上市公司股东净利润6.43亿元,同比增长105.95%;扣非后归属于上市公司股东净利润4.67亿元,同比增长115.07%。除去芜湖万里扬并表贡献的2.21亿利润,公司2017年原有业务的内生增速为35.27%,符合预期。公司年报利润增速远高于营收的主要原因是芜湖万里扬的CVT变速箱业务净利润为12.60%,高于2016年销售净利率4.36pct。同时资产周转率由2016年的0.47次提升至0.53次,权益乘数由2.02下降至1.63,公司在财务杠杆下降的情况下,ROE增加了3.11pct。

  2018年一季度受行业周期及下游客户需求下滑影响,营收利润出现下滑,业绩低于预期。2018年一季度实现营业收入10.21亿元,同比下降35.79%;实现归属上市股东净利润1.31亿元,同比下降44.96%;扣非后归属上市公司股东净利润1.27亿元,同比下降39.99%。公司业绩下滑的原因有四点:(1)2017Q1销售基数较高;(2)虽然商用车销量增速稳定,但自动变速箱主体客户奇瑞Q1销量同比下滑;(3)钢材等原材料的价格上涨;(4)主机厂超过以往水平的年降。另外,公司Q1的经营性产生的现金流净额同比大幅下降95.16%,主要原因是部分变速箱客户的回款周期延长以及内饰业务回款滞后。

  下半年配套吉利新车型放量,全年业绩增速有望转正。公司2018Q1自动挡的主要客户为奇瑞,并少部分配套北汽银翔等车型,下半年随着新配套吉利车型远景X3的放量,业绩将重回增长轨道。按照吉利单车型月均销量1万的常态,以销售车型中70%选择CVT自动挡估算,全年公司在该车型上的新增CVT变速箱销量将达到4.2万台,即使以偏悲观的预测其他下游客户本年度销量下滑10%,配套吉利手动挡变速箱增速为20%,乘用车变速箱累计营收增速也将不低于15%。在商用车市场稳定增长,汽车内饰业务触底反弹的背景下,公司2018年业绩将大概率出现增长。

  新业务稳步开展--新研发6AT试车,布局新能源领域,内饰开始供货宝马。公司除新研发CVT25和CVT19的升级款CVT18外,与吉孚合资生产6AT变速箱,目前已试装在DS及吉利车型上进行冬试,未来有望成为AT变速箱市场的有力竞争者。同时,公司也紧跟新能源汽车发展潮流,试制混动变速箱、减速机和两档变速箱,最快将在2019年量产。而随着内饰供应宝马并通过奔驰审核,公司在未来将切入中高端品牌内饰市场,既降低了高度依赖奇瑞产生的大客户风险,又进入高端品牌供应链提升了毛利率,内饰业务迎来触底反弹。

  予以公司“谨慎推荐”评级。公司作为国内仅有的几家具备完整的研发和生产能力的企业,行业地位突出。与芯片类似,全球范围内能大规模供货的变速箱厂商屈指可数,AT领域的爱信和采埃孚,CVT的加特可,DCT的格特拉克,中国2017年对变速箱进口需求达800亿元(不包括合资产能),预计在自动挡变速箱渗透率提升至70%以后,需求将破千亿,进口替代空间巨大。按照公司“532”战略推进(2021年实现产销变速箱300万台,其中200万台是手动变速箱),我们预计公司2018-2019年营业收入为56亿和67亿,归母净利润为7.3亿和9.4亿元,目前股价对应2018-2019年估值为14.66倍和11.38倍,给予公司2018年底15-20倍PE,对应合理价格区间为8.1-10.8元。

  风险提示:配套车型销量不达预期,原材料价格上涨超预期。

 鸿利智汇:业绩符合预期,主营业务持续向好

  鸿利智汇 300219

  事件:公司发布2018年半年度预告,预计实现归母净利润21,026.58万元~24,531.01万元,同比增加20.00%~40.00%。其中半年度非经常性损益预计约为7,000万元。

  半年度业绩符合预期,主业经营稳健。上半年在上游芯片供应充足,价格下降的背景下,封装行业受益明显,二季度以来回暖明显。公司的白光封装业务发展良好,特别是南昌基地走向正轨,上半年已经给上市公司带来利润贡献。Q2单季扣非后利润创下历史新高,盈利能力向好。

  金舵入主提供资金支持,战略方向不变。泸州老窖旗下的金舵投资受让公司股权,目前持股13.74%。按照协议,未来金舵将继续受让董事长6%的股权,受让完成后将成为公司第一大股东。金舵投资看中的是公司在LED封装及LED车灯行业的地位与前瞻布局,将为公司提供长远支持。

  公司持续布局LED车灯,预计2018年有新进展。公司在LED白光封装做大做强的基础上战略拓展LED车灯行业,目前布局已经相当深厚,我们判断今年将有更大的进展。目前公司旗下有谊善车灯(专注于乘用车灯),加上子公司佛达照明(专注于商用车灯及LED车灯模组),已经形成“车规级LED封装+LED车灯模组+车用LED灯具”的布局。谊善车灯被收购时承诺2018~2020年净利润分别为3300万、5300万、8350万,将从业绩和业务方面有力支撑公司LED车灯布局。

  盈利预测与投资评级。我们预计公司2018~2020年营业收入分别为48.73/62.64/77.71亿元,归母净利润为4.70/5.89/7.23亿元,对应PE分别为14.6/11.7/9.5,维持“买入”评级。

  风险提示。LED下游需求疲弱;LED车灯拓展不及预期。

 比亚迪:打造高端品牌,战略再投资

  比亚迪 002594

  事件:公司公告,公司控股子公司拟与戴姆勒同时对腾势分别增资4亿元。

  腾势是公司打造的高端纯电动乘用车品牌,已经累计投入16.3亿。腾势成立于2010年,由公司控股子公司与戴姆勒合资成立,双方各持股50%。公司对腾势品牌的投入包括2010年成立时投入3亿,2013年增资4.3亿,2017年增资5亿和本次增资。腾势于2014年、2017年和今年分别发布腾势300、腾势400和腾势500。

  腾势销量翻番,亏损幅度缩小。17年腾势实现营业收入9.8亿,同比增长126%;实现亏损4.8亿,同比减亏63%。据乘联会统计,17年腾势销量4713辆,同比增长106%。从平摊到单车盈利情况来看,17年腾势单车亏损10万,大幅好于16年亏损57万。

  腾势500性价比大幅提升,今年腾势品牌亏损有望进一步缩小。

  今年发布的新款腾势500,工况续航里程达到450公里,比腾势400提高了100公里;补贴后售价区间为29.88~32.88万元,低于腾势400的30.38~36.68万元。

  投资建议。腾势是比亚迪旗下的高端品牌,有望于2019年给公司贡献业绩。今年是比亚迪汽车产品大年。公司新发布的A0级纯电动乘用车元EV360,定价7.99~9.99万元,有望成为今年的爆款,并且公司今年同时发力新能源车与传统车市场。我们预计公司2018年、2019年归母净利润分别为49亿、59亿。维持“买入”评级。

  风险提示。汽车销量不达预期,国补推迟发放。

  旭升股份:受益特斯拉放量,下游订单饱满

  旭升股份 603305

  事件:公司发布2018年半年报,报告期内,公司实现营收4.92亿元,同比增长40.52%;实现归母净利润1.33亿元,同比增长20.24%;实现扣非后归母净利润1.27亿元,同比增长16.34%。

  Model 3产量提升,对斯拉销售规模快速增长:公司是国内较早开发新能源汽车铝制零部件的企业之一,自2013年开始与特斯拉合作,是其全面零件供应商。报告期内,公司对特斯拉销售保持高速增长,共实现2.94亿元销售额,同比增长43.87%,占主营业务收入的60.10%。

  官方数据显示,特斯拉第二季度末实现了周产5000辆Model 3的规划目标,并于上半年共完成2.6万辆Model 3、2.1万辆Model X、2.3万辆Model S 销售。预计随着下半年Model 3的全面量产,公司业绩仍有较大增长空间。实际上,根据公司中报披露,截至2018年6月末,根据特斯拉的采购需求,未来一段时间公司需每周向其供应约7000辆车对应的零部件,其中Model 3对应约5000辆。

  积极拓展国内优质客户,应对盈利能力下行风险:公司产品以出口为主,报告期内出口收入占主营业务收入的比例为79.21%。考虑到特斯拉量产后议价能力的上升,公司毛利率有所承压。18上半年,公司的综合毛利率为39.65%,较2017年的44.43%有所下滑。当前,公司已经在加快国内汽车客户布局,未来随着内销收入占比的增加,有利于公司降低大客户依赖,并削弱中美贸易摩擦、汇兑损益带来的影响。

  公司的拓展战略主要包括两点:1)新兴的新能源汽车明星企业,如蔚来、浙江零跑等;2)规模整车厂和一级零件供应商,如长城汽车、宁德时代等。截至目前,公司与北极星、蔚来、法拉帝、宁德时代、长城汽车、江淮汽车等已经开始合作。

  产能布局推进,应对旺盛需求:2015-2017年,公司产销量复合增长率超过 20%,销售规模复合增长率达到 30%, 2017年公司积极扩产,公司三厂基本建设完成。当前,随着特斯拉量产计划的逐步推进,公司的产能亟须扩张以满足下游旺盛需求。2018年H1,公司拟申请公开发行可转换公司债券,拟募集资金4.2亿元,用于建设新能源汽车精密铸锻件项目,建成后可新增500万件铸锻件产能,当前该申请已获证监会审核通过,有望于19年陆续投产。

  投资建议:我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为69.8%、48.5%、21.3%,归母净利润增速分别为41.8%、42.9%、20.2%,EPS分别为0.79、1.

  12、1.35。维持买入-A 的投资评级,给予公司40倍PE,6个月目标价为31.60元。

 盈创无忧是一个运营稳健创新型金融交易服务平台,是一家专注于股票投资、金融服务、及资产管理的专业机构,公司承接金融业的职责,精诚服务,结合金融团队精英,致力于为线上更多的投资者提供服务。
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